应该终止对商业利息支付的税收减免吗?


来源:   时间:2020-07-28 17:43:21


上周,两位法律专家维克多·弗莱舍(Victor Fleischer)和乔纳森·布雷克(Jonathan Blake)进行了正面交锋,就我们是否应取消商业利息支付的税收减免问题进行了讨论。

弗莱舍尔先生(Fleischer)辩称,结束救济是为了打击企业部门不断增长的杠杆作用。他强调,债务融资的投资会鼓励为浪费性项目提供资金,并增加了在困难时期破产的风险。布莱克先生反驳说,公司可以从审慎的债务水平中受益,在扣除包括利息支出在内的合法费用后,公司应为其利润纳税。

数十名《金融时报》读者通过匿名在线评论和发给编辑的电子邮件加入了辩论。他们在很大程度上支持取消减免措施,并建议进行改革以降低借贷对股票的吸引力,其范围从更容易获得的公司股票计划到创造名义利息扣除以为股权创造税收优惠。

避免“轻率”的债务水平 The Guv'nor写道,声称公司被明智地建议拥有“审慎的债务水平”,即承认可能存在“审慎的”债务水平。 问题在于,极低的利率(自2008年金融危机之前人为压低,而自Covid-19以来又受到人为影响)促使许多公司承担不合理的债务水平。导致缺乏弹性的结果导致公司倒闭,未来几年会有更多破产或幸存,但只能作为僵尸而没有再投资和成功的能力。

建立一个需要有复原力并能长期繁荣的未来,必须包括解决一些问题,这些问题会抑制审慎的管理并鼓励弹性的资本结构。 那将需要取消利息支付的税收可抵扣性,或者至少要取消更为健全的资本化制度。这些将解决通过支付利息和类似的机制(例如特许权使用费和许可费)来获取利润的问题。这也将有必要恢复到更为合理的利率制度。 大小政府的问题 Common Sense表示,小企业主认为利润是您支付所有费用(包括利息)后剩下的钱。他们担心借款,因为他们担心银行。对他们来说,利息应该是可扣除的。 大型企业,尤其是上市公司,并不这么认为。特别是自1980年代以来,他们一直想通过优化债务支付附带的“税收盾”(通常更名为“杠杆”)来利用股权价值。 对他们而言,股本,债务和税收只是分享运营利润创造的价值的不同方式。[根据公司的所有权结构对公司征税是没有意义的];因此,这种推理证明在利息前而不是利息后征税是合理的。

只要调整税率,这并不意味着要缴纳更多税款。因此,这是关于大小政府的讨论。 结束利息支付的税收减免,禁止债务过多的公司支付股息,禁止股票回购,并在提供服务的国家(而不是在总部某些阴暗的辖区)征税利润,以对财务进行消毒市场。 谨慎使用通用齿轮限制 根据iota的说法,我们必须谨慎地普遍采用资产负债限制。

基础设施资产通常具有很高的负债率,但对企业没有风险,因为它们与信誉良好的对等资产(长期)签订了合同。高负债水平的使用具有降低消费者建造这些资产的成本的作用,并且是完全有益的。 读者认为,这篇文章误导了写下减值准备(或税项折旧),并且说这些准备的发生速度快于其会计等值。这与债务水平无关,而且完全由一个国家的税务部门负责,只要他们认为合适就可以修改(他们经常这样做)。

公开公司股份 奈杰尔·梅森(Nigel Mason)说,专家们的辩论遗漏了一个关键点。可抵扣利息是纳税人(已放弃的税收)对现有资本所有者(对股东的放大收益)的直接补贴。

补贴债务是公司股份所有权不断集中的主要驱动力之一。英国总理Rishi Sunak在对税收制度的评论中,应研究扭转这一趋势的政策。鼓励建立基础广泛的员工持股计划和增加公司对工人养老金的强制性缴费只是两个选择。

加剧全球财富不平等 维托·坦兹(Vito Tanzi)列出了利息问题作为企业的免税费用之所以如此重要的几个原因。 首先,全球金融市场,避税天堂的存在以及匿名外国账户中持有的数万亿美元的资金,使企业从过去从避税天堂中的关联实体那里借钱变得容易得多。

其次,这种大流行已经明确表明,持有更多股权可以降低风险,并在困难时期降低失业率。负债累累的公司更容易面临破产的风险,并且更容易调整员工队伍,从而造成更多的失业。 第三,中央银行提供的非常便宜的信贷,对大型公司的帮助超过对小型非公司的帮助,从而扭曲了投资的性质。 第四,大公司首席执行官的薪酬合同通常将薪酬与股票价值挂钩。这鼓励经理人借钱以回购自己公司的股份(提高剩余股份的价格),而不是进行实际投资。

最后,创造免税资本收益加剧了当今日益加剧的财富不平等。 引入名义利息扣除额 Timo Leiter认为,尽管股利是股本的主要成本因素,但两者之间确实存在一个关键差异。公司关于是否支付股息以及支付股息的决定比债务利息支付要灵活得多。 一种更平衡的方法,其中权益成本可抵税,可以公平地竞争。欧盟正在讨论的一种选择是名义利益扣除。这使公司可以从应税利润中扣除其市场份额的股权,从而激励他们增加[股权对债务的使用],从而增强抵御力。

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